本周化工与新材料行业回顾

5 月中国制造业PMI 公布，制造业景气水平有所回落。国家统计局公布5月份中国PMI，5 月制造业PMI 为49.8%(月环比-0.4pcts)，继续处于收缩区间。(1)生产指数和新订单指数分别下降至49.6%和48.3%(月环比分别为-0.6pcts 和-0.5pcts)，均回落至收缩区间，体现出市场需求不足，企业生产受到抑制。(2)新出口订单指数和进口指数分别下降至47.2%和48.6%(月环比分别为-0.4pcts 和-0.3pcts)，均低于临界点，新出口订单环比减少，表明国内外市场需求有所回落。(3)主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为40.8%和41.6%(月环比分别-5.6pcts 和-3.3pcts)，制造业产品销售价格总体水平持续下降。(4)大型企业PMI 为50.0%(月环比+0.7pcts)，中小型企业PMI 分别为47.6%和47.9%(月环比分别-1.6pcts 和-1.1pcts)，不同规模的企业生产水平有所下降，PMI 均低于临界点。

Meta 官宣旗下首款消费级MR 头显Quest 3，关注上游光学材料解决方案的创新。当地时间6 月1 日，脸书（Facebook）母公司Meta 官宣了旗下首款消费级MR 头显Quest 3 将于2023 年秋季发售，128GB 的定价为499.99 美元。此外，Meta 同步宣布Quest 2 降价，从6 月4 日开始，Quest 2 的128GB 价格降至299.99 美元，256GB 降至349.99 美元。此前5月31 日凌晨，苹果官方正式发布了WWDC2023 的预告，今年的主题——“码出新宇宙”，预计苹果将于6 月6 日举行的全球开发者大会上发布旗下首款MR 头显产品Reality Pro。Pancake（折叠光路）是当前VR 轻便化的最优解，受益标的：斯迪克。

(相关资料图)

中国化工品价格指数（CCPI）：本周CCPI 较上周下跌0.8%，较上月同期下跌5.5%，年内下跌10.3%，较去年同期下跌29.0%。

本周涨幅较大的产品：黄磷(贵州)，+12%；煤焦油(华东)，+10%；苏氨酸(99%,国产)，+8%；维生素B2(80%,国产)，+7%；磷酸(华东)，+7%。

本周跌幅较大的产品：美国Henry Hub 现货，-21%；邻硝基氯化苯，-20%；腈纶短纤(1.5D,38 毫米)，-17%；氯化钾(60%粉,青海)，-16%；EVA(涂覆用，1157)，-15%。

中短期投资策略

23Q1 主动管理型公募基金重仓持股中基础化工持仓市值占比5.88%（季度环比+0.57pcts，季度同比-0.78pcts），石油石化持仓市值占比1.02%（季度环比-0.18pcts，季度同比-0.01pcts）。站在当前时点，化企龙头在产品盈利修复预期较强的背景下，估值已跌至较低水平，以龙头公司周期底部业绩测算来看，该估值仍具有极强安全边际，化企核心资产配置性价比持续凸显，建议继续买入化工龙头公司。重点推荐：中国化工产业格局重塑关键力量，万华化学、华鲁恒升、扬农化工等。

基础化工：化工品价格触底反弹，龙头白马充分收益。化工品价格于2022 年Q4 触底，在国内宏观向好、节前备货、节后复工带动下化工品价格反弹。我们认为在国内政策刺激、需求向好背景下，化工品盈利至暗时刻已过，基础化工品盈利存修复之动力，但考虑到历经两年景气周期，中观维度在建工程正欲投产，化工品价格修复弹性有待验证，但龙头白马产业链一体化、规模优势明显，成本领先，有望于价格修复过程中率先受益。重点推荐万华化学、华鲁恒升、龙佰集团等。

新材料：消费电子复苏预期，苹果MR 产品进入推广阶段，重点关注国瓷材料、斯迪克；风电招标快速增长，重点关注濮阳惠成、时代新材、中材科技；钙钛矿电池产业化进程加速，重点关注万润股份、奥来德、康达新材；锂电回收产业趋势，重点关注锂离子电池萃取相关公司；光伏装机增加叠加topcon 需求放量，重点关注正硅烷气、POE 价格上行之可能。

本周基础化工品价格概况

万华化学等厂商公布6 月MDI 挂牌价，MDI 市场价格上涨。本周万华化学、亨斯迈、巴斯夫公布6 月中国地区MDI 挂牌价。万华化学5 月聚合MDI 市场挂牌价18800 元/吨（环比持平）；纯MDI 挂牌价23300元/吨（环比+500 元/吨）。根据百川与隆众资讯，万华化学聚合MDI聚合MDI 分销渠道6 月上旬一口价执行16200 元/吨，纯MDI6 月上旬执行一口价21000 元/吨，桶装产品紧张，非合约客户不接单，不报价。

5 月纯MDI 散水/桶装结算19500 元/吨（环比-700 元/吨）；上海亨斯迈2023 年5 月聚合MDI 挂牌价为19200 元/吨（环比+200），纯MDI挂牌价为23500 元/吨（环比+700 元/吨）；上海巴斯夫2023 年5 月聚合MDI 挂牌价19000 元/吨（环比持平）。根据百川资讯，供应方面，国内上海联恒母液装置计划检修时间提前至6 月11 日；海外方面，日本东曹7 万吨/年和13 万吨/年MDI 两套装置停车检修，韩国锦湖进口货源本月聚合MDI 销售任务完成，封盘不报。本周MDI 市场整体供应偏紧，经销商由于货源成本偏高，惜售情绪浓厚，供方挺价心态明确。

需求方面，下游厂商按需生产，部分行业订单释放，刚需继续推进。价格在供方挺价下走强。本周纯MDI(进口外盘)、聚合MDI(华东)、聚合MDI(进口外盘)和MDI 综合价格(华东)价格周环比分别上涨2.3%、4.5%、2.8%和2.9%至2250 美元/吨、16200 元/吨、1850 美元/吨和17160 元/吨，华东MDI 综合价差(至纯苯)增厚4.0%至12955 元/吨。

苏氨酸、色氨酸等氨基酸价格上涨。根据百川资讯和饲料行业信息网，苏氨酸企业临近6 月氨基酸传统检修季，其主流生产厂家预计6 月将陆续开启检修。需求方面，下游企业按照库存消耗情况进行采购。受到检修消息提振，氨基酸大厂报价上调，其中阜丰集团的苏氨酸报价上调1500 元/吨。本周苏氨酸(99%,国产)价格为11.3 元/千克，周环比上涨7.6%；色氨酸(99%,国产)价格为66 元/千克，周环比上涨3.1%。

现货货源偏紧，黄磷价格上涨。根据百川资讯，供应方面，四川马边地区部分黄磷企业停炉、贵州福泉地区、贵州开阳地区、云南玉溪地区部分黄磷企业装置检修或低负荷生产，周产量有所减少。本周黄磷企业开工持续低位，多数企业发运前期订单为主，市场整体供应缩减，现货货源紧张，厂商挺价意愿浓厚。需求方面，下游厂商保持按需采购，部分刚需企业持续补货，采购积极性较高。本周黄磷(贵州)价格为22000 元/吨，周环比上涨11.7%。

维生素B2 价格上涨。根据百川资讯和博亚和讯，维生素B2 由于前期价格已跌至低位，厂商受成本影响出货意愿下降，目前部分厂家已停报停签，发货延迟，市场惜售情绪浓厚，在产厂家提价。本周维生素B2(80%,国产)价格为92.5 元/千克，周环比上涨6.9%。

行业开工负荷下降，DMF 价格上涨。根据百川资讯，供应方面，本周多地DMF 厂商装置停车检修或减量，行业开工负荷大幅下降，市场整体供应缩减，现货紧张，厂商挺价心态明确。需求方面，下游企业装置正常生产，刚需采购为主。本周DMF(华东)价格周环比上涨2.1%至4900 元/吨，DMF-甲醇-液氨价差增厚11.1%至1200 元/吨。

碳酸二甲酯价格上涨。根据百川资讯，供应方面，重庆东能、中科惠安、东营顺新、维尔斯化工等厂家装置停车，其余装置正常运行。本周碳酸二甲酯由于前期价格已跌至低位，厂商多存成本压力，部分厂商装置停车，整体出货意愿下降，市场供应缩减。需求方面，下游刚需采购为主。

本周碳酸二甲酯DMC(华东)价格为4550 元/吨，周环比上涨1.7%。

重点公司：万华化学、华鲁恒升、扬农化工、中国巨石、桐昆股份、华峰化学、恒力石化、卫星化学、金禾实业、新和成、国瓷材料、东材科技、昊华科技、荣盛石化、东方盛虹、福斯特、天赐材料、新宙邦等。

风险提示：化工产品需求不达预期的风险，国际油价大幅下跌的风险，环保落实不力的风险。