2023年7月6日英杰电气(300820)发布公告称湖南轻盐创业投资管理有限公司何浩泽、重庆发展投资有限公司陈俊年 钟威宇 邓一、首钢基金王洋洋、上汽欣臻王凌力、中交资本汤东南于2023年7月4日调研我司。
具体内容如下：
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问：英杰电气的这次募投项目里，充电桩业务主要是针对国内还是国外的？
答：公司充电桩业务最初是从国外市场开始打开的，从毛利率上看，国外销售的毛利会更高一些，但随着蔚宇电气品牌影响力的逐渐扩大，国内市场份额也在加大。所以，现在公司的交流桩和直流桩都在积极拓展，努力推进国内和国外市场。
问：公司的竞争对手，如 spang 和 AEG 等，现在都在做服务器电源，请英杰电气在做这方面的电源产品吗？答：英杰电气的产品所涉细分行业众多，大概有 40多个细分行业，但都可以归结于功率控制电源和特种电源，公司的工业电源产品除了充电桩外，其余绝大多数是应用于需要电热场加热、需要精准控温且同时运行时间很长等特殊生产场景，服务器电源不是公司的产品方向。
问：公司的市占率已经很高，请公司的发展战略是继续追求更高的市占率，还是在市场规模上进行拓展？答：公司电源类产品的市占率比较高，需要继续保持，但是由于很多行业市场规模并不大，因此公司当前也在一些市场规模较大的行业进行布局，比如充电桩、储能业务。公司原来的特点是范围经济整合下的规模经济，当前在这个特点基础上，也在规模化发展上开始发力。
问：请预判一下 2023 年、2024 年公司在半导体、光伏等板块的毛利率和绝对值增速情况。答：未来预期的发展情况和公司的产品结构有关系，在光伏、半导体、充电桩这几个行业里面，半导体行业的毛利率可能会比较高，充电桩的毛利率虽然没有那么高，但是其优势是市场规模大。在英杰电气的产品结构里，光伏产品分为单晶产品和多晶产品，单晶产品的毛利率基本上在 40%左右，其毛利率水平受上游原材料价格涨跌的影响；而多晶产品的毛利率则受到了竞争对手降价的影响，造成了毛利率的下降。目前看，可能还有继续下降的风险。面对这样的情况，公司要做的是尽快在高毛利率产品上实现突破，让高毛利率产品的销售占比得到更大程度的提升。未来随着公司充电桩产能的扩大，其销售占比会上升，但行业毛利率相比偏低，可能对公司整体的毛利率产生影响，但是对于公司营收规模和净利润仍会有正向贡献。公司在追求规模化发展的同时，也在一些高毛利率行业进行积极拓展。从销售占比上看，未来估计充电桩占比会上的比较快，半导体行业也有可能会得到提升，整体毛利率水平是升是降，还要看几个行业的具体占比和各自毛利率的情况，现在不好做判断。
问：公司产品在光伏、半导体、充电桩等板块的销售收入确认周期大概是多长？答：从交付周期上看，充电桩产品因不存在安装、调试等环节，其确认销售收入是最快的，大概只有 2-4 个月的时间，最长 6 个月，半导体行业的平均周期一般在六个月左右，光伏行业里面的单晶产品一般是 6—8个月，多晶产品的确认周期整体较长，根据项目大小和客户自身情况确认销售收入的周期不一样，有 12月的，也有超过 20个月的，一般是 15—18个月。
问：公司目前的在手订单情况怎样，能够覆盖多长时间？答：2023年一季度在手订单约 32亿元，公司今年上半年的整体订单同比去年上半年的整体订单稳中有增。
问：公司充电桩的功率集成控制技术，对于终端客户而言，这项技术能节约多少维修成本？答：这个技术主要解决的是客户充电桩分散、远距离维护难的问题，功率集成控制器可以更换，客户自己的维修人员经过简单培训就可以独立完成更换，维修便利，传统型充电桩客户维修难度较大，只有等待供应商上门维修，造成待修时间较长，充电桩实际运营时间缩短，同时在原材料端有所节约，比如可以节约 30%左右的铜材料的使用，整台装配的工时量也有所节约。
问：充电桩行业竞争激烈，贵公司在其中的竞争优势体现在哪里？答：首先，我们直流桩有功率集成技术的国内专利，同时已经在德国取得了专利，美国和其他国家的专利正在申请。这个专利技术，解决了远距离、分散性客户充电桩维修的痛点。我们和一些客户的战略合作，正是基于客户看好我们的技术切实解决了他们头疼的维修问题，另外一个竞争优势是我们的市场推广区域，我们是以国外营销为始发点，避开了国内较为激烈的竞争局面，充分发挥了公司产品品质过硬的特点。在这个过程中，我们海外市场的销售渠道就逐渐建立了起来，国外销售的较高毛利率也给我们带来较好的收益。我们是国内第一家取得交流桩 UL 认证的公司，现在正在做直流桩的海外 UL 认证和CE 认证。较早进入海外市场取得市场知名度，进行国外市场的拓展，也是我们当前的一个竞争优势。在国内的市场开拓上，我们主要布局西南市场，也避开了和一线城市以及沿海城市等龙头企业的直接竞争，而西南地区有实力的充电桩整桩制造企业较少，能更好发挥我们作为西南地区企业的地域性优势。西南地区新能源汽车渗透率相对慢一些，车桩比也较低，鉴于新能源汽车的发展，未来的市场空间可能更大。在这个过程中逐渐打造我们的品牌，再向西南地区以外的国内市场进行拓展。目前看这几点战略思考实施效果还是很好的。
英杰电气(300820)主营业务：从事以功率控制电源、特种电源为代表的工业电源设备,以及新能源汽车充电桩站的研发、生产与销售。英杰电气2023一季报显示，公司主营收入2.33亿元，同比上升15.24%；归母净利润5524.35万元，同比上升2.33%；扣非净利润5352.6万元，同比上升7.44%；负债率48.44%，投资收益177.65万元，财务费用-71.12万元，毛利率41.3%。
该股最近90天内共有15家机构给出评级，买入评级11家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为108.95。
以下是详细的盈利预测信息：
融资融券数据显示该股近3个月融资净流出1.18亿，融资余额减少；融券净流入257.19万，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，英杰电气(300820)行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、存货/营收率、经营现金流/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。(指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星)