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国金证券股份有限公司孟灿,陈矣娇近期对中望软件进行研究并发布了研究报告《剑指CAX国产替代，为研发设计注入中国魂》，本报告对中望软件给出买入评级，认为其目标价位为271.50元，当前股价为213.99元，预期上涨幅度为26.88%。

中望软件(688083)
投资逻辑
千亿市场星辰大海，研发设计系工业软件基座。“卡脖子”事件频发，国产替代势在必行。研发设计类软件系工业企业业务的起点，最能代表工业软件将底层业务经验逐步抽象为数学物理模型，并经由测试验证最终完成软件化的本质。据亿欧智库，2025年国内工业软件市场或达4,000亿元，研发设计类占10%。据艾瑞咨询，国内CAD市场突破40亿元，近五年CAGR达27%。据IDC，海外大厂仍主导我国CAD市场，公司市占率11.4%居本土厂商首位。通过梳理复盘海内外CAD厂商的发展史不难发现，海外头部CAD厂商的成立时间、初代产品发布、产品出海、兼并购起点均早于本土厂商10年左右，我国尚处于工业软件第一阶段。
如何理解中望之“众望所归”？从历史发展看，公司的产品化发展经历辅助二开、产品自研、收购内核等多个发展阶段，近五年收入利润增长稳定。从中期展望看，公司主力产品各项技术指标国内领先，发力教育产品提升用户粘性。从长期确定性看，公司研发投入比率高于海内外头部厂商，募投项目筑牢技术底座。22年公司收入端主要受到疫情影响阻滞销售触达、宏观经济因素导致主力中小客群降低软件采购预算；利润端主要受到销售、研发投放力度加大叠加收入端收缩进一步承压。23年上述利空因素出尽，下游需求充分释放或演绎困境反转逻辑。
公司如何撬动海外CAD大厂的奶酪？撬动点一：立足CAD产品拓展CAX体系，自主内核筑牢企业护城河；撬动点二：产品高性价比推动国产替代，坚定拥抱信创或主导中国标准；撬动点三：海外业务增速逐渐追平本土，公司坚定出海步伐。
盈利预测、估值和评级
预计公司2022~2024年营业收入分别为6.0/7.8/10.1亿元，归母净利润分别为0.07/2.04/2.73亿元。采用市销率法对公司进行估值，选取3家可比公司，给予公司2023年30倍PS估值，目标价271.5元/股。首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示
市场竞争加剧导致盈利能力受到阶段性挤压的风险；限售股解禁风险；财务投资人潜在减持风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，太平洋曹佩研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达96.51%，其预测2022年度归属净利润为盈利1.83亿，根据现价换算的预测PE为91.72。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级6家；过去90天内机构目标均价为267.55。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，中望软件（688083）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性良好。财务健康。该股好公司指标4星，好价格指标2星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）